Z. Tůma: Deset let eura: čím bychom se měli poučit?

Proběhla 2. Pražská evropská přednáška na téma Slovenské zkušenosti s eurem a české přípravy. Přinášíme vybrané myšlenky z příspěvku guvernéra ČNB Zdeňka Tůmy (celou prezentaci k přednášce si můžete prohlédnout ZDE).

Deset let eura

• Euro za deset let své existence významně posílílo vůči dolaru a stalo se jedním z rezervních měn.
• Země EMU netvoří "optimální měnovou oblast, přesto byla ECB schopna provádět efektivní měnovou politiku a udržet měnovou stabilitu.
• Objevuje se určitá divergence v ekonomickém vývoji.

Ekonomický vývoj:
Nemůžeme přesně zodpovědět otázku, zda jsou na tom členské země z hlediska ekonomické úrovně lépe, nemůžeme se vrátit do roku 1999 a zkusit to bez eura.
Pokud přijmeme fakt, že argumenty pro vstup v podobě odstranění transkačních nákladů a zvýšení obchodu uvnitř měnové unie zřejmě nehrají významnou roli, zbývají argumenty
 - dovoz "lepší" měnové politiky, která zabezpečí cenovou stabilitu za současného snížení rozptylu inflací; nicméně ani dovoz "lepší" měnové politiky není zcela bez rizika (riziko rychlé dezinflace, riziko posilování reálného kurzu nad úroveň vyplývající z konvergenčního procesu, negativní vývoj obchodní bilance)
 - odstranění "kurzových šoků", což může vést ke snížení volatility HDP a inflace

Shrnutí

• Dovoz "lepší" měnové politiky není pro Českou republiku relevantní (včetně eventuálních rizik)
• Makroekonomické dopady odstranění transakčních a zvýšení obchodu uvnitř měnové oblasti eur pravděpdobně nejsou příliš významné
• Zbývá otázka "volatilit" a tu je velmi obtížné zodpovědět, a pokud, tak pouze podmíněně
• Vstup je proto především politické rozhodnutí